コロナ禍で注目を集める金（ゴールド）の現在の価格は高いのか、安いのか。金価格の高騰を示唆する「金レシオ」の数値をもとに解説します。（『ビジネス知識源プレミアム』吉田繁治）
※本記事は有料メルマガ『ビジネス知識源プレミアム』2020年7月8日号の一部抜粋です。興味を持たれた方は、ぜひこの機会にバックナンバー含め今月すべて無料のお試し購読をどうぞ。
金（ゴールド）は高いのか？
金価格は現在1オンス1,794ドル、円の小売価格では1グラム6,870円（税込）となっています（※編注：原稿執筆時点2020年7月8日）。この価格は高いのか、安いのか。
金・ドル交換停止の1971年からは、FRBが決めていた公定価格は1オンス35ドルでした。それに比べれば、ドル価格は51倍となり高いでしょう。平均年率での上昇は8.4％です。
さて、年平均8.4％上がるのは高いのか？安いのか？
「金レシオ（金価格 ÷ ドルマネタリーベース）」で見る金の価格
FRBは（その目的は不明ですが）おもしろいグラフを作って公開しています。「金価格 ÷ ドルマネタリーベース＝金レシオ」です。「金レシオ」という概念は、恐らく初めてのものでしょう。
当方がこれを知ったのは、米国系ファンドマネジャーからでした。
「2020年以降の金価格の高騰を示唆するおもしろいグラフをFRBが作っている」ということでした。それが「金レシオ」だったのです。
これを見ると、2020年の金価格は、FRBのマネタリーベース（ドル発行高）に対して極端に安い。1980年の10分の1以下です。これが、金1オンス ≒ 1,800ドルという、現在価格です。
この金レシオのグラフは、FRBの通貨発行高（累積）に対して、金価格が上がらないと右肩下がりになります。逆に、FRBの通貨発行高（累積）に対して、金価格がそれ以上に上がると、右肩上がりになるのです。
＜20年7月2日のマネタリーベースの残高＞
マネタリーベースとは、FRB内の、銀行が持つ当座預金口座の現金を言い、銀行の通貨発行（マネーサプライ）の元になるものです。FRBが通貨を増発したときは、このマネタリーベースの残高が増えて、逆に通貨発行を絞ったときは減ります。
※参考：https://www.federalreserve.gov/releases/h41/current/
2020年7月2日の、FRBのB/S（バランスシート）が最新ですが、コロナショックでの国債の買い、社債の買い、CP（コマーシャルペーパーの）買いによって、当座預金は4.6兆ドル（506兆円）に、ドル紙幣の発行は1.9兆ドル（209兆円）と、両者で2月の約2倍に増えています。
「4.6兆ドル ＋ 1.9兆ドル ＝ 6.5兆ドル（715兆円）」が、FRBが発行したマネタリーベースの残高。言い換えれば「FRBの信用によるドルの発行高」です。
コロナショックへの対策費として、FRBが3か月で3兆ドル（330兆円）出したのです。
FRBが、金融機関が持っていた米国債・社債・CP（短期手形）を、3か月で3兆ドル（330兆円）買い上げて、その代金のドル330兆円を、FRB内の当座預金に振り込んだのです（口座の持ち主は金融機関）。
2月前に対して、金融機関の現金は3兆ドル（330兆円）増えています。この3兆ドル（330兆円）が、3月23日の底値から米国株価をV字回復させた原因になるマネーです。
そして、米国株は再びの金融バブルです。
