在12月10日的货币政策会议上，澳大利亚储备银行（RBA）决定维持现金利率在4.35%不变，以及就外汇结算余额支付的利率维持在4.25%不变。尽管市场对12月降息的期望微乎其微，仅为6%。这一决定并不令人意外，因为截至10月的月度通胀指标已上升至3.5%，与此同时，劳动力市场依然紧张，失业率自4月以来保持在4.1%左右。
RBA的这一决定正值经济增长停滞之际，过去七个季度人均经济增长持续走低。除了疫情期间，GDP的年变化率在1991年经济复苏时未曾如此疲弱。紧张的劳动力市场与低生产率增长、薄弱的经济条件和高通胀率交织在一起，凸显了RBA面临的“狭窄路径”，即在保持利率高企的同时，避免经济衰退或失业率飙升。
尽管面临诸多挑战，RBA迄今为止仍然坚持这一政策方向，避免了经济衰退，主要得益于人口增长和政府支出。与此同时，家庭正在经历一场持续七个季度的人均经济衰退，实际收入增长为负且储蓄逐渐减少，但抵押贷款违约率仍未超过2%。
从澳大利亚房地产市场的角度来看，过去12个月全国房价上涨5.5%，这表示楼市的反应不仅仅依赖于利率的调整。新建住房供应不足、低水平的市场挂牌、强劲的人口增长需求以及房价的意外上涨都对市场施加了向上的压力，使得2024年大部分时间内销售量保持在高位。
然而，随着高利率和可负担性限制的加剧，澳大利亚房价的增长速度正在减缓。购房活动逐渐放缓，总挂牌数量上升，成交率下降，房屋出售所需时间延长。根据CoreLogic和澳大利亚国立大学的可负担性指标，服务于中位收入家庭的新抵押贷款所需的收入比例创下历史新高（50.6%），而价值与收入的比率也回升至2022年6月的高点（8.0）。
随着需求减少和供应增加，澳大利亚房地产市场的热度正在逐渐消退。CoreLogic的全国房价指数在11月几乎持平，仅上涨0.1%，而八大首府城市中有四个录得房价季度负增长。
降息的时机仍然难以预测，但在明年上半年降息的可能性较大。RBA将在明年上半年召开三次会议，分别在2月18日、4月1日和5月20日做出货币政策决策。
无论何时降息，一旦利率开始降低，可能足以阻止房价进一步下滑，甚至在更具可负担性的市场中支持一些微弱的增长。然而，降息周期预计将是谨慎而渐进的，这意味着我们不太可能很快重返近期周期的繁荣增长状态。
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- 澳洲联储：想要降息，没门！
