“什么值得买”今日上市：80后创业，市值超20亿元

“中国电商导购第一股”诞生了。

投资界（微信ID：pedaily2012）7月15日消息，北京值得买科技股份有限公司正式在深交所创业板上市。什么值得买开盘价34.1元，较发行价上涨20%；此后，什么值得买股价上涨至40.92元，涨幅为43.98%。截止发稿前，市值21.82亿元。

2016年1月，什么值得买获得华创资本1亿元人民币融资。作为什么值得买成立9年多来唯一的机构投资人，华创资本也迎来收获时刻。

80后创业：

9年成“中国导购电商第一股”

什么值得买的创始人隋国栋是80后创业者，他在2003年就注册了“值得买”域名，并在2010年6月推出了“什么值得买”博客，自己写文章向网友推荐线上产品。2010年6月30日，什么值得买网站正式上线。

彼时的什么值得买还只是电子产品交流社区，聚集了一批极客。也正是那一年，中国电子商务开始迎来了爆发式发展，线上商品琳琅满目，什么值得买顺势崛起。

之后几年，公司从主要推荐3C数码产品为主的品类结构，逐渐过渡成为综合性、全方位的商品和服务导购品类结构。

据了解，从最初电子产品社区到如今的导购电商第一股，什么值得买增长迅猛，营收规模从零起步增长到突破5亿元人民币。

隋国栋在上市现场讲到，整个2018年，值得买帮值友做出了超过6000多万次消费决策，买到了真正“值得买”的产品。他表示，“什么值得买创立以来的这9年，也是与值友一起成长的9年。当初分享数码产品优惠信息的博客成为了全面的消费决策平台，那些跟我们一起讨论新款耳机的值友，也开始认真挑选起宝宝用品，我们见证了彼此的成长。”

去年营收5亿，

阿里巴巴、京东、蓝标均为大客户

根据招股书，什么值得买营收和净利润呈逐年递增状态。2015-2018年，什么值得买营收分别为9729万元、2.011亿元、3.67亿元、5.08亿元；净利润分别为1934.59万元、3516.37万元、8624.14万元、9571.92万元。

支撑什么值得买营收和净利润逐年递涨的是信息推广服务业务。2018年5.08亿元营收中，有高达4.07亿元来自信息推广服务，而在2015-2017年该项业务占总营收比例分别为100%、98.91%、86.53%。

所谓信息推广服务，即以直接引流到电商、品牌商官网的形式，向消费者进行推荐，以实际销售产品的提成来换算广告佣金。

而信息推广服务主要又分为电商导购佣金收入和广告展示收入，前者占信息推广收入的比重分别为49.15%、28.12%、24.68%，虽然总金额整体呈上升趋势，但增幅较低。目前，值得买在信息推广服务之外，还推出星罗广告联盟提供互联网效果营销平台服务，以及贝窝网提供海淘代购平台服务，不过，招股书显示，目前，已停止承接新的海淘代购业务。

根据招股书，2018年，什么值得买上述业务的前五大客户依次为蓝标（代理苏宁、国美等）、阿里巴巴、京东集团、网易集团和阳狮广告，合计销售占比达65.25%。

值得一提的是，2016-2018年，阿里巴巴、京东、蓝标始终在“什么值得买”的前五大客户中。而在什么值得买电商导购佣金前十大客户中，从2016年—2018年，阿里旗下的阿里妈妈始终占据榜首，其占电商导购佣金收入比例分别为51.50%、67.41%、83.96%，可谓建立了强联系。

投资界了解到，IPO之后，什么值得买将在用户、商品的数据两方面，投入更多。

创始团队持股超60%，

华创资本成唯一投资方

招股书显示，本次发行后，创始人持股比例将为43.33%。其余前十大股东分别为是刘峰、刘超、国脉创新、共青城尚麟、程文。

其中，刘峰是什么值得买董事兼首席技术官，刘超则为公司董事和首席用户体验官，其对应持股比例分别为12.47%、7.97%。本次发行后，创始团队直接持股总比例将超60%，对企业有绝对话语权。

2016年1月，什么值得买获得华创资本1亿元人民币融资。这是成立9年来唯一一轮融资。

投资界了解到，2015年下半年，公司正面临升级团队、技术体系和升级产品体系的困扰时，吴海燕和隋国栋在什么值得买办公室见了面。2016年1月11日就宣布了融资，华创资本一个亿，成为什么值得买的A轮投资方，也是此后唯一的投资方。

为什么会投资什么值得买？华创资本管理合伙人吴海燕分析，“很多靠广告模式上市的公司，就是那些做DSP（需求方平台）的，基本前几大客户也都是京东和天猫。因为广告变现，最直接的方式就是来自于电商，因为电商才能做CPS。”她认为，一个社区最难的是启动，一旦启动就能不断丰富和壮大，因为用户会带动用户，内容也会吸引更多的用户来消费和写东西。

吴海燕在敲钟现场提到，什么值得买是国内上市的第一家真正的“消费互联网”公司，从诞生起至今，有数百上千万活跃消费者用户，在什么值得买的线上社区里浏览、分享消费体验，推荐‘好物’、‘好价’产品。同时，什么值得买经历了电商、海淘、消费电子、国货品牌化等各个消费潮流，见证了中国消费者走向丰富、成熟消费的十年。

本文来源投资界，作者：Rica，原文：https://pe.pedaily.cn/201907/444785.shtml