频频被警示，亏损的海南椰岛如何破局？

海南椰岛又又又被警示了。

6月14日，海南椰岛（600238.SH）收到中国证监会海南监管局出具的《行政监管措施决定书》。海南椰岛在4月26日公告称，2023年10月发现子公司海南椰岛酒业发展有限公司出纳人员林某某，利用职务之便非法侵占公司资金1986.11万元（最终以司法机构认定为准）。目前通过公安机关协助追缴，公司已收回资金88.7万元，尚未收回资金约1897.41万元。

根据《管理办法》，公司应当及时披露，但直至2024年4月26日，公司才发布《关于子公司员工涉嫌职务侵占资金的公告》，信息披露不及时。海南监管局决定对海南椰岛及董事长段守奇、总经理及代财务总监马贺、董事会秘书蔡专采取出具警示函的行政监管措施，并记入资本市场诚信档案数据库。

20多年前，海南椰岛登陆A股，成为国内保健酒*股，是国内保健酒的龙头。如今，其多次被采取行政监管措施，更是身陷亏损之中，保健酒的风头也早已被中国劲酒盖过。海南椰岛还能好起来吗？

01 二股东援助

海南椰岛近年来的发展并不算好。

2021年-2023年，海南椰岛分别收入8.33亿元、4.16亿元、2.25亿元，分别同比增加3.16%、-50.03%、-46.08%；归属净利润分别为-6014.09万元、-1.18亿元、-1.49亿元。

拉长时间线来看，2016年-2023年中，仅有2018年和2020年海南椰岛的归属净利润为正。期间，由于2016年和2017年净利润持续为负值，公司股票交易在2017年度报告披露后被实施退市风险警示，股票简称变为“*ST椰岛”。

尽管业绩不佳，新晋二股东仍在出手援助。

在这次的公告中，海南椰岛称为弥补员工非法侵占公司资金事项对公司及股东造成的损失，公司第二大股东全德能源（江苏）有限公司向公司出具《债务通知豁免函》，豁免截至2023年12月31日对公司的借款本金及利息1897.41万元，全额弥补该事项对公司造成的资金损失。公司将尚未追回的其他应收款全额计提损失，减少公司2023年度利润总额1897.41万元，股东对公司债权豁免计入资本公积1897.41万元。

资料显示，在2023年成为海南椰岛第二大股东后，全德能源便拿出了真金白银支持其发展。2023年2月-2023年4月，全德能源通过司法拍卖受让、二级市场集中竞价交易增持了海南椰岛2241万股，持股比例达到5%。同时，全德能源承诺，将在未来12个月适时继续增持不少于1.5%上市公司股份。

2023年7月12日，海南椰岛公告，为了补充流动资金，全德能源同意向海南椰岛提供1亿元借款，借款期限1年。几天后，海南椰岛与全德能源签署《借款协议》，全德能源在协议签署后一年内，根据公司资金需求，向公司提供总额度2亿元借款（分笔借入），此借款不包括前次的1亿元借款。

2023年年报披露，全德能源在报告期内向海南椰岛累计提供借款9000万元。在豁免1897.41万元后，公司应偿还全德能源借款剩余本金7247.19万元。

但2024年4月，海南椰岛披露《关于股东增持股份进展的公告》，增持承诺期届满，全德能源并未实施增持。因此，未履行增持承诺的全德能源被海南监管局采取出具警示函的行政监管措施。

02 “牛散”控制经营

2003年，海南椰岛开始尝试多元化，贸易、食品饮料、房地产、燃料乙醇等都是海南椰岛曾经尝试过的领域。

几番折腾下后，业绩依旧惨淡，股东们也萌生退意。2014年底，海南椰岛原第二大股东富安控股向深圳市东方财智资产管理有限公司转让了海南椰岛5000万股，其持股比例降至2.23%，东方财智持股变为11.16%。此后，东方财智通过一致行动人在二级市场持续增持。

2015年12月，海南椰岛披露，东方财智及其一致行动人合计持有了公司18.47%的股权，超过海口国资持有的17.57%，成为了公司*大股东。

资料显示，东方财智的背后有冯彪、曹芸和张寿清等牛散，其也被外界称为“东方系”。早年以并购重组业务起家，形成的资本运作模式是分散吸筹最终获得上市公司控制权，再以资产重组、低价定增等方式来实现套利。

2015年4月，海南椰岛发布定增预案拟募资不超过8.2亿元，用于保健酒技改工程和营销体系建设项目，并补充流动资金。2016年定增预案调整，筹集资金改为总额不超过9.2亿元。2019年，此定增预案被终止。

值得一提的是，彼时的海口国资也在筹划股权转让，因此，海南椰岛的经营大权落入了“牛散”冯彪手中——2016年，冯彪成为了海南椰岛的董事长。2017年9月，冯彪将东方财智及其一致行动人的股份划转至东方君盛名下。

值得一提的是，2017年6月，海南椰岛曾披露部分董事、监事、高级管理人员及核心 人员计在未来12个月内增持公司股份，增持股份比例不低于公司股份总数的5%，不超过公 司股份总数的8%。到2018年8月，增持对象仅增持了2.6%的股份，并决定将增持履行期限延长6个月。到同年12月，增持股份比例也仅达到3.5%，未能完成增持计划。

冯彪也想过重新振兴海南椰岛的保健酒业务，如提高营销、引入外部人员，但效果不佳。

2020年6月，海南椰岛披露重组案，计划以发行股份的方式收购博克森传媒不低于80%股权，从保健酒生产销售跨界到搏击等体育赛事的组织和运营。对此，外界也有着冯彪是否有“卖壳”脱身的猜测。不过一个月后，海南椰岛就宣布终止重组。

海南椰岛“开始等待”新一轮的“拯救”。

03 “重回”国资怀抱

近年来，在冯彪的管理下，海南椰岛已多次被采取行政监管措施。

资料显示，行政监管措施通常是一种预防性的管理手段，包括警告、责令改正等，主要目的是预防和纠正上市公司可能出现的违规行为。而行政处罚则是一种惩罚性的制裁措施，包括罚款、暂停上市等，其性质更为严厉，旨在惩罚和威慑。

2022年11月，海南椰岛发布了关于最近五年被证券监管部门和证券交易所采取监管措施或处罚情况及整改情况的公告。公司因会计差错导致2016年*季度、2016年半年度、2016年第三季度定期报告信息披露不准确，涉及金额较大；2016年度业绩预告严重滞后；2017年年度业绩预告披露不准确且未及时更正；公司内部控制存在重大缺陷事项被监管部门和证券交易所采取监管措施或处罚。

同月，海南椰岛再次收到行政监管措施决定书。海南椰岛在2021年4月披露《对外投资公告》，拟与贵州省仁怀市茅台镇糊涂酒业（集团）有限公司（以下简称糊涂集团）成立合资公司，合作经营酱香型白酒生产销售业务。海南椰岛在相关合同中承诺在未来五年内由公司或协调第三方向糊涂集团注资50亿元，协助将糊涂集团打造为仁怀第二大酱香酒企业。

但公司未披露50亿元投资款来源存在重大不确定性、尚未确定具体投资方案等情况，相关信息披露不完整。海南椰岛、时任董事长兼总经理冯彪、时任董事会秘书杨鹏采取出具警示函的行政监管措施，并将相关违规行为计入资本市场诚信档案数据库。

2023年8月，海南椰岛又收到了行政监管措施决定书。经查，2023年4月，海南椰岛司发布《关于会计差错更正的公告》，对公司2022年*季度、2022年半年度、2022年第三季度定期报告中相关财务信息进行会计差错更正。因定期报告中相关财务信息不准确，海南监管局对海南椰岛、时任董事长王晓晴、时任总经理冯彪、时任财务总监符惠玲采取出具警示函的行政监管措施，并将相关违规行为记入资本市场诚信档案数据库。

幸好，海南椰岛已脱离了“牛散”的掌控。

2023年3月，海南椰岛公告称，公司收到东方君盛转来的贵阳市中级人民法院对上述被拍卖股权出具的执行裁定书。东方君盛所持的部分股权被司法拍卖，其持股降至4.13%，公司*大股东变为海口国资，就此，海南椰岛重回了国资怀抱。

同年6月，海南椰岛的核心高管也进行了换血。原董事长、原董事会秘书、原总经理、原副总经理、原财务总监等纷纷递交辞职书。随后，段守奇出任海南椰岛第八届董事会董事长，并聘任马贺为总经理。

但新的管理层也需要处理原有的烂摊子，公司的经营要走上正轨并不容易。2024年*季度，海南椰岛营收5429.81万元，同比减少28.77%；归属净利润-748.16万元，相比上年同期的-1426.77万元，亏损有所收窄。

在2023年12月的“7023——海南椰岛建厂70周年、上市23周年庆典系列活动”上，段守奇表示，海南椰岛将回归做酒初心，传承发扬鹿龟酿泡技艺，向着“致力于成为世界一流的健康消费品综合运营服务商，缔造百年椰岛”的目标进发。这也被外界解读为，海南椰岛将重心重新放回了保健酒上。

不过，白酒这一赛道，海南椰岛也并没有放弃。在2023年年报中，海南椰岛表示，公司围绕“大健康产业”为中心主干，以滋补型椰岛鹿龟酒、轻养型椰岛海王酒和原产地精酿白酒为公司的主产品矩阵布局，主要产品包括鹿龟酒、海王酒、酱香白酒等。

2024年初，贵州国马酿酒集团与海南椰岛集团合资成立海南椰岛集团贵州酒业有限公司，共同投资以酱香型原酒为基酒的草本康养酒项目。

在新的管理层带领下，海南椰岛正逐步聚焦酒类业务，以“健康+”布局保健酒和酱香白酒。但如今白酒内卷严重，酒企们卯足了劲要抢市场，博利润。保健酒领域，除了劲酒占了半壁江山外，茅台、五粮液、汾酒都有布局。在更加复杂的市场环境下，海南椰岛要实现业绩好转，也绝非易事，这将是新管理层未来需要面对的挑战。

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