こんにちは、Gufo2/5です。
先週の米国株式市場は、FRBによる利下げへの期待により上昇して始まりましたが、冷え込んだインフレニュースとまちまちだった銀行収益などにより、週後半は小幅な上昇と損失の間で揺れ動いた後、ほとんど変わらずで取引を終えました。
今週から決算シーズンが本格化し、第4四半期の結果と今後の見通しに注目が集まります。主要3指数の中でS&P500だけが年初からプラス圏で推移していますが、このまま新高値更新となるのか気になるところです。
１．米国主要株価指数＆米国債金利
1-1．マーケット記事斜め読み（①市場関連）
01/08
- Nasdaq Compositeは、インフレや国債の新規供給を前に米国債利回りが低下（3.966％）したため超大型株が上昇した。2024年に初めて少なくとも１％の上昇を記録し、1日の上昇率としては11月14日以来最大となった。
- フィラデルフィアSE半導体指数(.SOX)が先週の5.8%下落（2022年10月以来最大）から反発して3.28%上昇した。
- 「現時点では間違いなく利回り重視の市場であり、投資家は利下げがいつ、何回行われるか、利下げのタイミングや規模を割り引いて検討している。
現在、私たちは利回りの点でおそらくより合理的な状況にあると考えられる。問題は、市場がそれを正しく理解しているのか、そして利回りの低下は正しい理由なのか間違った理由なのかということだ。
そして投資家はこれまでのところ、利回りは良いという見方をしています。FRBはこれまでソフトランディングだった状況をうまく乗り切りつつあり、すべての正当な理由で下落している。」（U.S. Bank Wealth Management ） - 最大の輸出国であるサウジアラビアによる大幅な値下げとOPECの生産量増加を受けて、原油価格が約4%下落したため、S&P500エネルギー指数(.SPNY)は1.16%下落し、この1ヶ月で最低水準となった。
01/09
- 米国債利回りが小幅上昇したことが圧迫要因となり、ほぼ横ばいの値を記録し、S&P500とDJIAは下落して取引を終えた。
- 指標となる10年債利回りは取引序盤に4.053％の高値を付けた後、4,019％で小幅上昇した。
- 「FRBが何をするかしないかについてはすべて憶測であり、債券市場は明らかに３月からの利下げを予想して先回りしていた。FRB先物は確実に収益とデータに基づいて変動するだろう。（中略）市場は何かが起こった場合に先回りしようとして、どちらかにジャンプしているだけだ。」（Ingalls & Snyder）
- 金曜日には米国の大手銀行数社の決算発表で第4四半期決算シーズンが始まる。いつものように、経営陣が将来について何を言うかは四半期の数字よりも重要だ。
- 「ブラックロック、フィデリティ、インベスコ、ヴァンエックを含む約十数のファンド発行会社が、スポットビットコインを保有するETFの提供を申請している。SECはARKインベストと21シェアーズによる申請への回答期限を水曜日に控えている。ETFアナリストらは、SECがその日に複数の新規ファンド申請を承認すると予想している。」（Barron's）
01/10
- 超大型株の反発を受けて上昇して終了したが、上昇は限定的だった。
- 2023年を力強い上昇で終えた後、株価は上昇の勢いを見つけるのに苦労しており、S&P500は年間でかろうじてプラスにとどまった。まちまちの経済指標や連邦準備理事会当局者のコメントを受けて、投資家は中央銀行による今年の利下げの時期や規模についての期待を後退させている。しかし、今日の上昇により、同指数は2022年1月3日に記録した最高値終値4,796.56まであとわずか0.27％となった。
- 「市場は収益と金利の面で2024年の予想を再評価しており、11月と12月に見られた価格高騰を正当化しようとしている。年初に市場が立ち往生しているのはある意味良い兆候だ。投資家が他に良い可能性のあるものを絶対に見逃したくないことを示唆しているからだ。」（CFRA Research）
- 複数の資産運用会社によるいくつかのスポットビットコインETFが承認されたというCBOEの通知に対して、株価はほとんど反応しなかった。
- ビットコイン投資家は何年もの間、これらのETFを求めてきた。今では明日にも取引を開始できるだろう。投資家はファンドを通じて仮想通貨に触れることができ、株式のように売買できる。彼らは仮想トークンを保持する必要がない。
- ETFの立ち上げはビットコインとその魅力拡大にとって強気のケースの1つとなっているが、承認後の数分間では暗号資産は基本的に横ばいの約4万6000ドルとなった。ETFのニュースは織り込まれていたようだ。ビットコインは過去10年間で年率49％上昇している。
- SECは以前にもビットコインETFを拒否しており、ゲーリー・ゲンスラー委員長は躊躇せず承認を発表し、委員会の手が裁判所によって強制されたものであることを明らかにした。
- 金融アドバイザーの中には、現代の多様化したポートフォリオにおける賢い持ち物として仮想通貨を取り上げている人もいる。それには何らかのメリットがあるかもしれない。しかし、ビットコインが政府から有効なお墨付きをもらった日、株式はそれ自体で非常に優れた多様化ツールであることが証明されたことに注目したい。投資家がビットコインのメリットを検討する際に、S&P500が1950年以来、年平均9.3%上昇している。
01/11
- S&P500は取引序盤に一時、終値最高値を超えたが、午後にかけて下落し、その後反発して横ばいで終了した。
- まちまちの経済指標やFRB当局者の発言を受けて、投資家は米中央銀行による今年の利下げの時期や規模についての予想を後退させている。
- 長期的な傾向に変化はなく、投資家がしばらく議論してきた全体的なインフレ解消、FRBのピボットテーマを依然として支持してる。
- 「彼らはそれをありのままに理解しているだけだ。価格を押し上げたのは主に住居だった。
インフレを除けば、この問題（住居費や医療費の支払い額増）が将来に向けて永続する問題になるとは誰も信じていない。そのため、ホットプリントを引き起こした要因は、誰もがある種軽視しているものだった。
人々は依然として米国債市場の供給について懸念している。...それをすべて吸収するのに十分な需要があるだろうか？そして特に長期では、本当の恐怖はロングエンドにあり、今日のオークションは完璧だった。」（Horizon Investments）
01/12
- 「PPIはCPIとは少し異なることを教えてくれる。これにより、FRBが自由かつ明確に利下げを決定できる可能性が高まり、金利が大幅に上昇しない限り、株式市場は実際にはそれほど気にしないことになる。」と述べた（Simplify Asset Management）
- トレーダーを忙しくさせる要因がたくさんあった。
- その一つは決算シーズンの始まりだった。
- 大手銀行からの四半期報告書の第一波はまちまちだった。
- JPモルガン・チェースの利益は予想を下回ったが、バンク・オブ・アメリカとシティグループは大幅な利益を記録した。ウェルズ・ファーゴからの収益は予想通りだった。
- 「消費者の活動は、彼らがまだゲームに参加していることを示していると私たちは見ている。私たちはソフトランディングが核心的なテーマだと考えている。」（BofA）
- 航空会社にとってはまた別の話だった。
- デルタ航空は堅調な第4四半期決算を報告したが、同社は今年の暗い見通しを示した。
- ハイテク株にとっては比較的平穏な取引だった。
- その一つは決算シーズンの始まりだった。
２．主要経済指標
2-1．マーケット記事斜め読み（②経済指標関連）
01/08
- ニューヨーク連銀の消費者期待調査によると、現在アメリカ人は1年後のインフレ率が3%になると予想しており、これは過去3年間で最も低い数値となっている。 消費者はまた、3年後および5年後の見通しについて、以前の予想よりもインフレ率の上昇が小さいと見ている。
- エコノミストらは、最新のデータでは12月に物価上昇率が若干再加速すると予想している。（FactSet）
- 木曜日に発表される消費者物価指数の最新コンセンサス予測では、12月のインフレ率は前年比3.2％に達し、11月の3.1％から上昇するとみられている。 月次ベースでは、インフレ率は11月の0.1％から12月は0.2％上昇すると予想されている。しかし、全体的にはここ数ヶ月間、インフレは低下傾向にあり、消費者は予算に少し余裕を与えている。
01/11
- 先月の総合消費者物価指数は0.3%上昇し、予想を10分の1ポイント上回った。食品とエネルギーを除いたコアCPIも12月に0.3％上昇した。これにより、前年比増加率はそれぞれ3.4%と3.9%に伸び、いずれも11月までの12ヶ月よりも速くなった。
- 12月に消費者物価が予想以上に上昇し、米国人が住居や医療費の支払い額を増やした。
- 「この報告書はインフレが冷え込んでいることを依然として示唆している。さらに、今月好調だった一部の原動力、特に中古車は今後数ヶ月で衰えるはずだ。」（BofA Securities）
- 先週、新たに失業手当を申請した人の数は予想外に減少し、20万2000人となった。
01/12
- 食料品やディーゼル燃料などの商品コストの低下により、12月の米国の生産者物価が予想外に下落したが、木曜の予想を上回る消費者インフレ率の測定値とは対照的に、サービス価格は3ヶ月連続で横ばいとなった。
2-2．マーケット記事斜め読み（③FRB関連）
01/08
- 多くのFRB当局者は今年の金融政策を議論する際には引き続き慎重な態度をとっている。
- 短期金融市場では早ければ3月にも少なくとも25bps利下げが行われる確率は63.8％と、1週間前の88.5％から低下した。（FedWatch）
01/09
- 中銀が3月にも利下げを開始する可能性があるとの期待は徐々に低下しており、同月に少なくとも25bpsの利下げが行われる確率は65.7％で、1週間前の79％から低下した。（FedWatch）
01/10
- 「インフレ率を2%の目標に戻すには中央銀行にはまだ距離があるため、利下げを求めるのはまだ時期尚早だ。」（ニューヨーク連銀のジョン・ウィリアムズ総裁）
- 市場参加者は3月に少なくとも25bpsの利下げが行われる確率67.6％に予想を縮小した。（FedWatch）
01/11
- 「12月の消費者物価データはインフレが中銀の目標である2％に向けて順調に回復していることを保証するものはほとんどない。値下げ開始を決定する前に、より多くの情報が必要だ。」（クリーブランド連銀のロレッタ・メスター総裁、リッチモンド連銀のトム・バーキン総裁）
- BofAのエコノミストらは引き続き、今月末のFRB会合では金利の変更はなく、その後3月に4分の1ポイントの利下げが行われると予想している。これは現在の先物市場の価格設定と一致しており、今日のCPI発表前とほとんど変わっていない。
- 市場は依然として年末のFF金利を3.75％ - 4％と織り込んでおり、現在の金利は5.25％ - 5.5％となっている。それまでには、インフレ、雇用、その他の経済指標がさらに多く発表される予定だ。
01/12
- FRBが3月に少なくとも25bpsの利下げを行うとの期待は、前回の73.2％から79.5％に上昇した。（FedWatch）
４．投資状況
【雑感】
コミュニケーション・サービスの保有銘柄の一つが、前週の大幅アップから大反転となり大きくパフォーマンスを下げたため、全体の足を引っ張りました。
【過去記事】
最後まで読んでいただきありがとうございます。
では、また。
＜ここに記載した情報はあくまでも個人のためのものであり、投資のための助言を目的とするものではありません。＞
