远期结售汇业务

 

 

远期结汇与大额资金存款的组合对于客户的交易背景及交易金额要求比较严格。而单独的远期结售汇业务对客户的要求则没有金额的严格限制，只需要客户有实际的贸易背景即可，即实需原则。

对于诸多的中小型的进出口企业，对外交易合同的金额相对不大，但收付汇频繁且有规律，尤其是贸易项下的×××收入与支出，在人民币市场化程度日益提高的背景下，汇率风险愈加受严重。在这种情况下，远期结售汇业务成为企业所定汇率风险的基本工具。

 

■产品内容与期限结构

远期结售汇是指客户与银行签订远期结售汇合约，约定将来办理结汇或售汇的×××币种、金额、汇率和期限，在交割日×××收入或支出发生时，再按照该远期结售汇合同订明的币种、金额、汇率办理的结汇或售汇业务。

远期结售汇交易可以是固定交割日的远期交易，也可以是择期交易。对于固定交割日的远期交易，银行除向客户提供7天、20天、1个月至12个月共14个标准期限以供选择之外，客户任意期限的交易均可向银行询价。择期交易期限由择期交易的起始日和终止日决定。

■交易技巧

根据利率平价理论，利率高的的货币远期贴水，利率低的货币远期升水,利率越高贴水越深，同样利率越低升水越大。比如：美国联邦储蓄一年期利率为5.25%，而人民币目前最新年利率为2.52%，所以美元兑人民币远期是贴水的，而贴水幅度基本相当于两种货币的利差。

 

2006年8月23日美元远期×××牌价

 

　　　

 

期    限

 

美元兑人民币

 

中间价

 

买入价

 

卖出价

 

起息日　

美    元 (USD)

 

797.03

 

795.44

 

798.62

 

　

 

1个月(1M)

 

795.34

 

793.35

 

797.32

 

2006-09-25

 

3个月(3M)

 

791.19

 

789.21

 

793.16

 

2006-11-27

 

6个月(6M)

 

785.88

 

783.91

 

787.84

 

2007-02-26

 

12个月(1Y)

 

776.64

 

773.53

 

779.74

 

2007-08-27

 

所以，我们可以得出利率高的外币，其远期购汇价格要优于当时的即期价格。同理，由于日元利率低于人民币，其远期结汇价格优于即期牌价。

 

 

分行远期平盘汇率

 

欧元升贴水

 

日元升贴水

 

期

 

到期日

 

分行卖出

 

分行买入

 

分行卖出

 

分行买入

 

1

 

2006-9-25

 

-53.75

 

-16.47

 

107.04

 

165.83

 

2

 

2006-10-25

 

-155.47

 

-97.87

 

201.34

 

273.93

 

3

 

2006-11-27

 

-229.40

 

-171.86

 

337.67

 

410.38

 

6

 

2007-2-26

 

-479.79

 

-341.14

 

684.90

 

813.27

 

1

 

2007-8-27

 

-931.30

 

-692.08

 

1387.24

 

1586.74

 

由此，我们可以总结出，如果不考虑汇率可能的变动，如果企业预期在未来固定时间内要对外支付高利率货币，那么远期购汇无疑对客户非常有利，或者收入低利率货币时，则远期结汇业务更为合适。

但是，我们在充分利用两种货币的利差所带来的收益时，汇率的变动可能带来的相对损失更加不可忽视。比如客户如果与银行签订协议后，于某日叙作了一笔3个月期限的远期日元结汇，当天的日元即期结汇汇率为6.8176，远期汇率为6.8500，虽然远期汇率由于即期，但假如日元大幅升值，到期日的结汇汇率高于6.8500，则客户实际上是亏损的。

所以我们在选择好远期业务的方向的同时，同样要选择一个好的汇率时机。