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摘要：4月16日，股指期货合约正式上市交易，挂牌基准价定为3399点。[评论][滚动][论坛][启动仪式专题][期指首页]

中金所发布套保和特殊法人开户指南

[券商资管参与只能套保基金严格限制投机股指期货专家团]

[期指市场加速进入机构时代机构入场期指筹码将如何分布]

期指行情

沪深300权重股行情更多>>

名称	最新价	涨跌额	涨跌幅

专题内搜索

上市后媒体评论

上市仪式现场

博主评论

    1、对股票市场影响普遍认为利好
    截至4月17日，新浪财经股指期货调查已有近16万人参加，超过半数投资者认为期指推出利好市场。
    2、投资者普遍认为门槛过高
    4月14日，新浪财经再度对期指进行调查，超过3.2万人中超过六成的投资者对现有交易规则态度为交易门槛过高。
    3、散户对参与期指观望态度上升
    调查显示投资者对参与股指期货观望态度普遍上升。
    4、当前参与者散户居多机构偏少
    中金所最新数据表明，当前最新开户数据为9137户，其中自然人8944个。
    5、首日交易资深投资者偏多
    首日交易投资者普遍为在市场中已历练多年的投资老手，普通投资者，在上市当日下单数量偏少。 [更多]

投资者教育专栏更多>>

独家访谈

新浪直击
金融之父寄语期指
见证首日（一）
上市影响及意义
见证首日（二）
首日行情解读
见证开户
开户首日聊对市场的影响
期货条例颁布
如何应对股指期货到来

首日期指结算会员成交持仓排名更多>>

合约:IF1005						交易日期:20100416
成交量排名				持买单量排名				持卖单量排名
名次	会员简称	成交量	比上交易日增减	名次	会员简称	持买单量	比上交易日增减	名次	会员简称	持卖单量	比上交易日增减
1	0001-国泰君安	16709	16709	1	0003-浙江永安	344	344	1	0001-国泰君安	339	339
2	0109-银河期货	7734	7734	2	0001-国泰君安	224	224	2	0011-长城伟业	333	333
3	0011-长城伟业	6813	6813	3	0152-新湖期货	212	212	3	0003-浙江永安	261	261
4	0016-广发期货	4358	4358	4	0016-广发期货	176	176	4	0016-广发期货	212	212
5	0003-浙江永安	3539	3539	5	0017-信达期货	151	151	5	0133-海通期货	204	204
6	0168-天琪期货	3230	3230	6	0109-银河期货	123	123	6	0100-新世纪	191	191
7	0156-上海东证	3117	3117	7	0133-海通期货	119	119	7	0156-上海东证	104	104
8	0123-海航东银	3029	3029	8	0011-长城伟业	106	106	8	0111-东吴期货	88	88
9	0100-新世纪	2676	2676	9	0006-鲁证期货	81	81	9	0018-中证期货	67	67
10	0009-浙商期货	2518	2518	10	0007-光大期货	70	70	10	0010-中粮期货	64	64
11	0128-江苏弘业	2374	2374	11	0156-上海东证	67	67	11	0017-信达期货	64	64
12	0002-南华期货	2193	2193	12	0135-冠通期货	62	62	12	0109-银河期货	63	63
13	0017-信达期货	2175	2175	13	0008-东海期货	61	61	13	0130-国都期货	54	54
14	0133-海通期货	2129	2129	14	0168-天琪期货	50	50	14	0106-格林期货	49	49
15	0018-中证期货	1967	1967	15	0111-东吴期货	49	49	15	0008-东海期货	44	44
16	0111-东吴期货	1929	1929	16	0002-南华期货	48	48	16	0168-天琪期货	38	38
17	0115-中信建投	1812	1812	17	0159-中国国际	47	47	17	0136-招商期货	37	37
18	0102-兴业期货	1806	1806	18	0170-瑞达期货	44	44	18	0006-鲁证期货	36	36
19	0152-新湖期货	1675	1675	19	0112-北京首创	40	40	19	0009-浙商期货	32	32
20	0006-鲁证期货	1433	1433	20	0018-中证期货	38	38	20	0002-南华期货	31	31

股指期货上市图片报道

挂牌交易现场

4月16日，屠光绍与姚刚共同为期指上市交易揭牌...[更多]

启动仪式现场

4月8日，尚福林在股指期货上市启动仪式...[更多]

新浪专家团观点更多>>

阴云密布下沪深300指数何去何从

从经济整体来看，还在一个整体走好阶段，但自然灾害为经济持续发展增加了不确定因素。

期指维持偏空操作思路

整体弱势格局已经形成，因此在股指期货合约的操作上建议勿轻易抄底，维持偏空操作思路。

现货期指齐大跌套利现建仓良机

市场短期弱势难改，操作上以偏空思路为主。不过指数运行至今，继续下跌空间已经不是太大。

期指市场再现极佳的套利机会

由于期指相对坚挺，期现价差一度扩大至100点以上，市场再现极佳的套利机会。

注意期指正价差未必会收敛

台指期货推出1年后走势，仍有可能出现持续正价差或逆价差状况，由7200涨到8000点。

期指上市首日市场呈现四大特点

上市趋势，和预期相同，股指期货上市对市场形成偏空走势，股指期货概念股票引跌大盘。

套利资金对期指走势影响显现

但是随着此后套利资金的涌入，截止中午收盘，升水已收窄至48点。

期指大挫后市仍有下跌可能

期指合约连续两天大阴线，成交量也逐渐放大，且沪深300现指跌破60日均线，下方没有较强的支撑位。

首日成交活跃涌现套利机会

合约开盘价格均大幅高于上界价格，涌现了较多的无风险套利机会。

京沪粤三地期指首日投资者表现谨慎更多>>

申银万国北京营业部

新浪财经在申银万国北京营业厅见到了今天欲参加股指期货交易的李先生。其从事商品期货交易已近三年，然而到今天中午前他都一直没有进行交易。

广发期货广州营业部

对于首日交易情况，广发期货广州营业部经理王毅认为是合理的。由于股指期货开户的门槛较高，投资风险较大，所以对于大多数投资者来说还是需要谨慎对待。

国泰君安上海营业部

新浪财经在国泰君安期货交易现场也发现，投资者观望气氛浓厚。一位王先生告诉新浪财经，自己上周刚刚开户，刚才一小时没有做任何交易，“主要还是先看看。”

金融期货之父寄语股指期货更多>>

博客热议

期指对现货牵引作用很明显

期货上市以后股指期下跌的原因主要有二：一是消化利空所致；二是期货助跌。

股指期货和下跌没有必然关系

股指期货恰逢利空出台后上市，在大盘下挫的背景下，很难独善其身。

股指期货的功能效应开始显现

股指期货的推出，彻底改变A股市场只有做多才能获取收益的格局。

股指期货精彩亮相的一周

在一周里，股指期货表现得非常出彩，一开始就落落大方，具有一种成熟之美。是成人之美。

期指主力为空头行情布局

沪深300股指期货主力为市场摆下的正是令多空双方都捉摸不透的迷魂阵。

期指时代有更多赚钱途径

要抑制新股、次新股投机气氛，不从降低一级市场发行价着手，光靠交易所的严厉监管恐怕难以奏效。

机构研究报告

序号	报告来源	分析师	研究报告
1	东证期货	林子苏	利用期货进行类期权式收益的避险策略研究
2	弘业期货	刘振东	股指期货上市前回调或成主基调
3	光大期货	于栋华	亚洲股指期货投资者结构分析
4	广发期货	陈震祉	股指期货如何影响基金投资
5	宏源期货	马春阳	上市公司股东如何参与股指期货
6	光大证券	于栋华	股指期货不是现货市场兴奋剂
7	光大证券	于栋华	基于协整的股指期货跨期套利策略
8	首创期货	刘永	股指期货交易中的关键点
9	宏源期货	马春阳刘健宋宁笛	使用股指期货与ETF基金进行期现套利
10	宏源期货	马春阳	机构投资者如何参与股指期货
11	平安期货	孙小杰	运用因素分析法分析股指期货基本面
12	宏源期货	马春阳刘健宋宁笛	金融工程报告：OBPI投资策略研究
13	宏源期货	马春阳刘健宋宁笛	基于GARCH族模型的VaR与CVaR值的实证研究
14	海通证券	雍志强	融资融券条件下股指期货套利交易策略
15	海通期货	-	股指期货对现货市场的影响及交易策略
16	广发期货	郭伟杰	股指期货套期保值策略的操作方案与实例详解
17	中期期货	韩蕴喆	如何选取合适的沪深300指数基金
18	南华期货	李广辉	股指期货在基金产品设计中的应用
19	首创期货	-	股指期货推出以后对证券市场走势的影响
20	天琪期货	韩金柱	股指期货市场投机心理分析

上市前专家精彩观点

宋立波：中小资金可选ETF套利

股指期货它在为投资者提供规避股票市场系统性风险的手段的同时，也为投资者提供了一个全新的投资新品。

谢柳毅：股指期货优势是快速对冲

运用股指期货不需要对个股，只要预期市场出现下跌，就可以做空它来对冲风险。

李大霄：股指期货投资机会丰富

股指期货登场也会给投资者带来丰富的投资机会，一种是套期保值的，一种投机交易的。

曹凤岐：股指期货初期影响有限

在目前的时机下推出股指期货，并且延时4至6个月实施的话，将引发一个蓝筹行情。

巴曙松：股指期货改同质化局面

股指期货上市为投资者提供了避险的工具，并不会改变股票指数现货市场的运行趋势。

刘宗圣：熊市股指期货交易更活跃

当期现市场出现很大差异，行情在大涨或大跌的时候，看错方向可能就会受损严重。

上市前机构精彩观点

股指期货短期不会利好港股

内地推股指期货，对港股市场影响甚微。目前A、H股的溢价水平低于历史均值，有些股份甚至出现A、H倒挂现象。

股指期货时代根据弹性做股票

市场上都在讨论股指期货推出之后，成分股的估值问题和市场交易模式的改变，但多数均从海外比较和纯粹逻辑推导两方面入手。

股指期货上市首日或呈现散户行情

长江证券认为股指期货高开的几率会很大。由于股指期货比股票市场提前15分钟交易，这也导致股指期货脱离现货指数高开几率大增。

中证期货：四大策略迎战期指

股指期货具有杠杆效应、双向交易、强制收敛和零和市场的特点。“杠杆效益其实在市场上是一个双刃剑，收益放大的同时也伴随着风险的放大。

股指期货构建流动性双通道

预计股指上市后，期现货市场资金会产生双向流动，预计股指期货不会对股票市场的短期资金量有明显影响，长期看来会增大股票市场的流动性。

股指期货强化股票商品间联动效应

国内股指期货即将上市交易，将强化股票市场与商品市场原有的联动效应。受此因素影响，商品市场走势受股市影响逐渐加重。

以台湾为例：股指期货推出后大盘股表现及估值

图：台积电（2330.TW）相对大盘的表现

　　我们以台湾为例来分析股指期货对蓝筹股的影响，市值最大的股票台积电(2330.TW)在加权指数期货上市前半年开始涨幅就高于大盘指数20%以上，在期货上市时又转变为台积电小幅折价。这是股指期货效应出现在蓝筹股身上的证明之一。 [详细]

图：台湾股市蓝筹股的估值

　　台湾蓝筹股的摩根台股指数期货与加权指数之间的关系，不难发现原本摩台指的市盈率低于加权指数，上市前三个月变成摩台指估值水平高，上市后又是摩台指估值水平低。所以，上市前涨上市后跌的特性主要出现在具有指数话语权的蓝筹股。[详细]

台湾股指期货交易金额变化情况

图：台湾股指期货98-06 年成交额变化

　　从台湾经验来看，台湾股指期货98 年推出后其成交额维持持续上升势头，98-06 年平均增长率达20%。[详细]

台湾股指期货成交金额与现货总市值对比分析

年份	台湾股指期货年交易金额( 亿)	台湾加权指数总市值 ( 亿)	股指期货交易金额 / 现货总市值
1998	25,582	83,926	30.5%
1999	36,419	118,035	30.9%
2000	45,324	81,914	55.3%
2001	67,319	102,475	65.7%
2002	79,700	90,949	87.6%
2003	171,439	128,691	133.2%
2004	142,219	139,891	101.7%
2005	181,232	156,338	115.9%
2006	217,394	193,769	112.2%

中国股指期货年成交额预测更多>>

年份	股指期货年成交额 /现货总市值	预测沪深 300指数期货年成交额 (万亿)
2010	30%	7.080
2011	39%	9.204
2012	51%	11.965

通过对台湾相关股票指数期货的成交金额与台湾加权指数现货总市值进行对比分析，我们发现在股指期货推出的前2年股指期货成交额约为现货股票市场成交额的30%，之后三年的年平均增长率也为30%左右。我们假定2010年中国股指期货推出后其成交额与沪深300指数市值之比也为30%。

海外股指期货推出前后股市走势对比

股指期货合约名称	推出时间	推出前后标的指数走势
印度SENSEX期指	2000年6月	推出前半年，标的指数保持上涨趋势，推出后短期下跌，但长期走势向好
台湾综合期指	1998年7月	东南亚金融危机后的熊市中推出，推前涨推后大跌
韩国KOSPI200期指	1996年5月	熊市中推出，前涨后跌，期指无法改变市场长期运行趋势
德国DAX期指	1990年11月	牛市中推出，推出前一年走势强劲，推出后一年走势减弱，但不改股市长牛格局
法国证协40期指	1988年11月	大熊市之后的调整期推出，多空双方拉锯后股指逼空上扬
日经225期指	1986年9月	牛市途中推出，推出后有小跌，但长期趋势不改
恒生指数期货	1986年5月	牛市中推出，推出前恒指突破新高，推出后调整两个月，后反弹上涨
金融时报100期指	1984年5月	推出前小涨推出后短调，其后连续17年牛市
标普500期指	1982年2月	推前涨，推后跌，但长期牛市随后到来

市场影响图解

图：监管层关于股指期货讲话与上证综指

图：恒生指数期货推出对指数的影响

　　依照上市时间，最早的是中国香港恒生指数期货，上市时间是1986年5月6日。从恒生指数的走势图可以看出，自1985 年5月27日中英联合声明生效开始，香港经济得益于内地的支持，股市也稳步上扬。一年后，1986年1月8日，指数创下1826.8点的新高。之后，港股接着就是历时2个月，250点的回调。但是在股指期货效应的带动下，4月25日恒生指数就突破前高。股指期货上市的隔一天，恒生指数创下1865.6点的历史新高。不过，股指期货的上涨行情也在上市后开始回档。经过两个月的休整，恒生指数才恢复多头行情。[详细]

图：韩国KOSPI200指数期货推出对指数的影响

　　1996年5月3日，韩国KOSPI200指数期货上市。上市的前一年，1995年是韩国股市欢欣鼓舞的一年。1995年1月1日韩国成为WTO创始会员国，长期坚持的贸易开放政策开花结果，人均GDP首次超越1万美元，股市也在当年10月14日创下116.09点的波段高点。不过，股市从1995年下半年开始下滑。1996年8月9日，国际清算银行发出警示，韩国的国际融资过分依赖于一年以下的短期资金，比重高达70%。紧接着到1998年就是亚洲的金融危机。但是，股指期货的庆祝行情还是让KOSPI200指数在期货上市前反弹17.5%，4月29日创下波段新高110.7点，之后才在股指期货上市后恢复熊市。[详细]

A股市场的股指期货情结

　　2007年3月16日，国务院总理温家宝签署第489 号国务院令，公布《期货交易管理条例》，金融期货、期权合约交易及其相关活动获得“准生证”；2007年9月6日，中国证监会主席尚福林表示，“股指期货准备工作基本完成，条件成熟时会适时推出”。其后一天大盘蓝筹股均录得较好收益。[详细]

图：新加坡日经225指数期货推出对指数的影响

　　亚洲的第二个股指期货——日经225期货在新加坡交易所上市。从1985年9月22日广场协议签署开始，日本历经了一场包含股市、汇市、房市的资产快速狂飙。广场协议签署时隔半年，1986年3月3日，日经225指数从12755点上涨到13757点。到了7月15日，股指期货上市前一个半月，日经225 指数上涨到17639点，涨幅已经达到38%。股指期货的上市更是加速推升日股的涨势。86年8月20日，日经225指数创下18936点的新高。有趣的是，9月3日股指期货上市后，指数开始回调，反而让前波的高点成为中期头部。休整2个月后，日股又恢复多头行情。[详细]

图：台湾加权指数期货推出对指数的影响

　　中国台湾的股指期货推出紧接在韩国之后。1996年底开始，QFII在台湾的投资开始增加，金融改革创新也涉及到股指期货。1997年1月9日，新加坡交易所强推摩根台湾指数指期，也逼迫台湾金融监管部门加速股指期货的推出。1998年7月21日，台湾期货交易所推出台湾加权指数期货。回顾当时的行情，由于QFII 不断追捧台湾的高科技股，1997年7月31 日，台湾加权指数第二次历史性的站上1万点。不过，已经在东南亚蔓延的金融风暴，也给创新高的指数回档的理由。1997年10月21日，新台币单日重贬3.39%，汇率创10 年新低，股市也一口气回档了30%到7000点。[详细]

对A股市场可能产生的影响

2010年股指期货状态下A股运行分析

股指期货推出将提高股票市场流动性，减小股票市场波动性，“单边市”的格局将被改变，机构的博弈将成为市场的主旋律，而权重蓝筹股将成稀缺资源。从长期看不会改变市场运行趋势，但短期有“助涨助跌”作用。

推出股指期货正当其时

随着国内资本市场的稳步发展，股指期货推出的条件日臻成熟，当前是推出股指期货的最佳时机。市场结构日趋合理，流通性显著增强，已经满足推出股指期货的要求。投资者对当前推出股指期货的认同度逐步提升，承受力逐步变强。

股指期货背负多方利益诉求

证券投资基金(主要指备受政策呵护的公募基金)在超常规发展，但由于“排名之争”、时不时爆出的“老鼠仓”，机构投资者队伍的发展壮大并没有给市场带来稳定，反而使得每一个金融创新产品的推出无不需要瞻前顾后，小心翼翼。

股指期货提升权重股价值

有了股指期货后，基金公司只需拿出一小部分资金，就能为大部分的股票持仓做出对冲保值，如果手里的股票下跌，那么股指期货上的空头获利理论上可以完全弥补，反之也一样，机构当然就不会急于在原本狭窄的跑道上去跟散户争先恐后。

推出股指期货或助推蓝筹行情

兴业全球基金日前发布2010年投资策略报告，投资总监王晓明指出，2010年不会出现2009年这样的整体性机会，股指期货的推出是最大的不确定性，它的出现可能成为市场风格向蓝筹股转换的契机。

股指期货成券商明年备战重头戏

过度依赖经纪业务的券商时代终将过去。融资融券、股指期货等新业务将把我国的券商带入一个新的，更成熟的商业模式。2009年是券商备战股指期货关键的一年。融资融券业务可以建立和形成做空机制，改变我国股票市场单边市场的现状。

备战股指期货先学风险控制

期货的杠杆效应放大了投资风险与收益，任何的亏损都会跟随持有头寸的数量而被放大。股指期货是真正的“零和”甚至“负和”博弈，只有你赢我输，没有分红送股，因此无法分享上市公司成长所带来的红利收益。

股指期货推出将给市场带来的影响和机会

股指期货推出将使得市场投资策略多元化。比如可以利用股指期货进行套期保值，可以作为现货流动性管理的工具，还可以利用股指期货套利；这些策略的增加，同时也使得金融产品更加丰富，金融业将迎来全新的发展机遇。

股指期货概念股更多>>

参股期货上市公司名单

股票代码	股票简称	参股的期货公司	注册资金	投资比例	所在地
600755	厦门国贸	国贸期货	1亿元	100%	厦门
600638	新黄浦	华闻期货	1亿元	100%	上海
600704	中大股份	中大期货	1亿元	51%	浙江
000930	丰原生化	华安期货	1亿元	28.50%	安徽
600208	新湖中宝	天地期货(新湖期货)	6500万元	71.15%	浙江
600339	天利高新	天利期货	6000万元	66.67%	新疆
000996	捷利股份	辽宁中期(中国中期)	5000万元	90%	辽宁
000878	云南铜业	云晨期货	5000万元	40%	云南
600287	江苏舜天	苏物期货	5000万元	20%	江苏
600128	弘业股份	弘业期货	5000万元	42.87%	江苏
600197	伊力特	新天期货	5000万元	49%	新疆
000900	现代投资	大有期货	3600万元	100%	湖南
000562	宏源证券	华煜期货(宏源期货)	1亿元	100%	北京
600747	大显股份	建业期货	3000万元	100%	沈阳
000060	中金岭南	金汇期货	3000万元	100%	深圳
600107	美尔雅	美尔雅期货	3000万元	90%	湖北
600331	宏达股份	中期期货	3000万元	28.65%	深圳
000686	东北证券	渤海期货	1亿元	96%	大连
000897	津滨发展	和融期货	3000万元	10%	天津
000031	中粮地产	金瑞期货	3000万元	10%	深圳
600677	航天通信	天地期货	3000万元	7%	浙江
000551	创元科技	创元期货	3000万元	5%	江苏
600787	中储股份	金牛期货	3000万元	2%	深圳
600837	海通证券	海富通期货(海通期货)	1亿元	63.67%	上海
600030	中信证券	金牛期货	1亿元	100%	深圳

股指期货交易流程

股指期货细则解读

相关误区：

　　 1、交易时间与股票市场一致

　　目前沪深证券交易所证券交易时间为每周一至周五9：30-11：30，13：00-15：00（节假日除外）。中国金融期货交易所《沪深300指数期货合约》中，将沪深300指数期货的交易时间设计得比证券交易时间稍长些，为9:15-11:30，13:00-15:15（最后交易日除外）。[全文]

　　 2、满仓操作能挣大钱

　　由于股指期货交易采用保证金交易，具有放大效应，有些投资者误认为满仓操作可以赚大钱。殊不知，若投资者在市场上能开多少仓就开多少仓，不留余地，那么当行情反向变动，导致可用资金出现负数时，保证金杠杆效应同样使得亏损也放大了。 [全文]

　　 3、捂着总有一天能解套

　　在股指期货市场，如果市场行情与投资者持仓反方向运行，造成投资者持仓亏损，投资者不能奢望像买卖股票一样“捂着”等待“解套”。 [全文]

　　 4、损失仅以保证金为限

　　有些投资者误认为买卖一手股指期货合约仅需要合约价值几分之一甚至十几分之一的保证金，一旦行情不利，损失的也仅仅是这点保证金。 [全文]

　　 5、习惯买多不会卖空

　　对于投机者而言，只要有价格波动，做多做空都是机会，而对于保值者而言，股指期货最大的价值正是在于熊市的保值功能，如果无法使自己的思路接受做空，必然错过许多交易机会。

合约规则解读：

　　 1、合约价值

　　合约价值是投资者每买卖一手期货合约在期货市场上所成交的金额，它由指数的点位和合约乘数的大小共同决定的，其大小直接影响着股指期货的市场参与者的结构和交易的活跃性。按照沪深300指数4000左右的点位来计算，300的合约乘数所决定的沪深300指数的合约面值为120万元。

　　 2、交易保证金比例

　　投资者要想购买股票，必须要用100％的资金，而股指期货交易采用保证金制度，用较少的资金就可以买卖一手金额比保证金大几倍的合约。目前中金股指期货合约中拟定的一手合约，按最近沪深300指数的点位，乘以每点300元，则一手合约的价值就近60万元。按最低12％的保证金比例，买卖一手所需的资金得有7.2万元。

　　 3、交易时间

　　上午9：15－11：30，下午13：00－15：15的交易时间，相比股票市场的交易时间，早开盘15分钟，晚收盘15分钟。这样设置的好处在于：早开15分钟，更充分的体现股指期货发现价格的作用，帮助现货市场在未开市前建立均衡价格，从而减低现货市场开市时的波幅。晚收15分钟，有利于减低现货市场收市时的波幅，在现货市场收市后，为投资者提供对冲工具，同时方便一些根据现货市场收市价作指标的套期保值盘。

　　 4、强制减仓制度

　　修订前的《风险控制管理办法》规定，某一交易日出现单边市且与前一交易日同方向累计涨跌幅度大于等于16%的，交易所有权采取强制减仓措施。而《期货交易所管理办法》第八十六条规定，交易所采取强制减仓措施的条件为“期货价格出现同方向连续涨跌停板的”，有意见认为两者存在不一致之处。为消除歧义，通过此次业务规则修订将股指期货强制减仓的执行条件改为“期货交易连续出现同方向单边市”。

　　 5、最后交易日

　　提到股指期货合约的最后交易日，有些投资者往往想当然的认为最后交易日也是在月末。其实不然。中国金融期货交易所《沪深300指数期货合约》初步拟定，股指期货最后交易日为每个合约月份的第三个星期五，遇法定节假日顺延。投资者尤其要注意的是，沪深300指数期货合约的最后交易日不是月末，新合约月份开始交易的日期自然也就不是月初第一个交易日，而是到期合约交割结束后的第一个交易日。因此，投资者切记，股指期货合约的最后交易日不在月末。

　　 6、谨防爆仓

　　容易造成爆仓的几种情况：1.单边市。即行情连续上涨或者下跌一定幅度，特别是在趋势比较明朗的情况下，谨防做反。2.远期合约。远期合约的波动幅度和被操作性要远远大于短期合约，收益和风险都更大一些。3.保证金不足。要随时查看账户现金余额，持仓量不要太高，切忌满仓操作。4.不能盯盘。在没有时间看盘关注行情的情况下，最好先平仓出局观望，以免出现意外。

投资者教育

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投资者教育：走近股指期货

沪深300指数期货合约及期指功能

股指期货合约

合约标的	沪深300指数
合约乘数	每点300元
合约价值	股指期货指数点乘以合约乘数
报价单位	指数点
最小变动价位	0.2点
合约月份	当月、下月及随后两个季月
交易时间	上午9:15-11:30，下午13:00-15:15
末交易日	上午9:15-11:30，下午13:00-15:00
最大波动限制	上一个交易日结算价的正负10%
交易保证金	合约价值的12%
交割方式	现金交割
最后交易日	合约到期月的第3个周五，法定节假日顺延
交割日期	同最后交易日
上市交易所	中国金融期货交易所
交易代码	IF

股指期货的作用

　　 1、价格发现

　　在市场经济中，价格机制是调节资源配置的重要手段。价格是在市场中通过买卖双方的交易活动而形成的，价格反映了产品的供求关系。与此同时，价格变化又影响供求的变动。现货市场中的价格信号是分散的、短暂的，不利于人们正确决策。而期货价格在一个规范有组织的市场通过集合竞价方式，形成具有真实性、预期性、连续性和权威性价格。再通过交易所的现货交割制度，使得期货价格和现货价格收敛，因此期货价格能够比较准确地反映真实的供求状态及其价格变动趋势。

　　 2、套期保值、管理风险

　　股指期货主要用途之一是对股票投资组合进行风险管理。股票的风险可以分为两类，一类是与个股经营相关的非系统性风险，可以通过分散化投资组合来分散。另一类是与宏观因素相关的系统性风险，无法通过分散化投资来消除，通常用贝塔系数（β值）来表示。例如贝塔值等于1，说明该股或该股票组合的波动与大盘相同，如贝塔值等于1.2说明该股或该股票组合波动比大盘大20%，如贝塔值等于0.8，则说明该股或该组合的波动比大盘小20%。通过买卖股指期货，调节股票组合的贝塔系数计算出比例，可以降低甚至消除组合的系统性风险。

　　 3、提供卖空机制

　　股指期货是双向交易，可以先卖后买。因此当投资者对整个股票大盘看跌的时候，可以卖空沪深300指数期货，从而实现投机盈利或对持有的股票组合进行风险管理。

　　 4、替代股票买卖、实现资产配置

　　由于股票指数是反映股票组合价值的指标，因此交易者买卖一手股票指数期货合约，相当于买卖由计算指数的股票所组成的投资组合。例如以1600点的价格买入1手沪深300指数期货，相当于买入1600×300=48万的股票组合，实际所需的保证金为48×10%=4.8万。

　　资产配置是指投资者在股票、债券及现金三个基本资产类型中合理分配投资。由于股指期货可以替代股票买卖，因此其将成为资产配置的主要工具之一。

　　 5、提供投资、套利交易机会

　　利用股指期货进行套利也是股指期货的主要用途之一。所谓套利，就是利用股指期货定价偏差，通过买入股指期货标的指数成分股并同时卖出股指期货，或者卖空股指期货标的指数成分股并同时买入股指期货，来获得无风险收益。套利机制可以保证股指期货价格处于一个合理的范围内，一旦偏离，套利者就会入市以获取无风险收益，从而将两者之间的价格拉回合理的范围内。

中金所会员一览表

交易结算会员	交易会员	全面结算会员
银河期货、经易期货、格林期货新世纪期货、厦门国贸期货	天琪期货、瑞达期货、先融期货	国泰君安期货、南华期货	第一批（10家）
长江期货、东吴期货、弘业期货久恒期货、良茂期货、首创期货平安期货、国联期货、中信建投期货	大越期货、新华期货、中财期货	——	第二批（12家）
兴业期货、渤海期货、中钢期货金元期货、华闻期货、金瑞期货申银万国期货	乾坤期货、东华期货、银建期货大地期货、瑞奇期货、文峰期货新纪元期货	鲁证期货、永安期货、一德期货	第三批（17家）
东银期货、万达期货、海通期货通联期货、中谷期货、招商期货	创元期货、恒银期货、江南期货珠江期货、天地期货	东海期货、光大期货	第四批（13家）
冠通期货、云晨期货、中诚期货中航期货、金龙期货、宏源期货	广永期货、和融期货、美尔雅期货	长城伟业、浙江天马中粮期货、中证期货	第五批（13家）
华安期货、安信期货、浙石期货中大期货、大华期货、宝城期货	中信期货、东亚期货、良时期货	广发期货	第六批（10家）
国信期货、实友期货、国金期货苏物期货、东航期货	倍特期货、大有期货、金鹏期货	五矿实达期货	第七批（9家）
东证期货、华联期货、中期期货	金信期货、华证期货	——	第八批（5家）
良运期货、湘财祈年期货、金友期货、西部期货	——	信达期货	第九批（5家）
民生期货、天富期货、北京中期、金穗期货、五矿海勤、中银国际期货、广晟期货	——	——	第十批（7家）
——	徽商期货、华西期货、金昌期货、迈科期货、中晟期货、上海中期、杉立期货、道通期货、三立期货、北方期货	——	第十一批（10家）
——	中原期货、长安期货、德盛期货、财富期货、摩根大通期货、集成期货、中辉期货、三五九期货、金石期货、红塔期货、第一创业期货、星海期货、中天期货	——	第十二批（13家）
——	大陆期货	——	第十三批（1家）
——	新疆天利期货、汇鑫期货	——	第十四批（2家）
——	鸿海期货	——	第十五批（1家）

变更：金瑞期货由交易结算会员变更为全面结算会员；新湖期货、和融期货、瑞达期货、天琪期货由交易会员变更为交易结算会员

股指期货上市进程回顾

2006-06-22	中金所筹备组最后一次会议筹备小组解散
2006-07-06	股指期货规则草案意见征求会在沪举行
2006-08-22	朱玉辰为中金所（筹）总经理人选
2006-09-05	中国金融期货交易所工商登记注册成功
2007-09-08	中国金融期货交易所股份有限公司挂牌
2007-3-16	国务院发布期货交易管理条例
2007-3-30	证监会发布《期货交易所管理办法（修订草案）》和《期货公司管理办法（修订草案）》
2007-4-7	《期货公司金融期货结算业务管理暂行办法》、《期货公司风险监管指标管理暂行办法》和《证券公司为期货提供中间介绍业务管理暂行办法》草案公布
2007-4-12	证监会发布《期货交易所管理办法》、《期货公司管理办法》
2007-4-15	《期货交易管理条例》正式施行，金融期货终获准生证
2007-4-22	《期货公司金融期货结算业务试行办法》、《证券公司为期货公司提供中间介绍业务试行办法》及《期货公司风险监管指标管理试行办法》公布
2007-4-25	期货公司金融期货经纪业务牌照正式申请启动
2007-6-27	中国金融期货交易所正式发布《中国金融期货交易所交易规则》以及配套实施细则
2007-7-13	银建期货、久恒期货首获金融期货经纪业务资格
2007-7-26	瑞达期货第二批获准金融期货经纪资格
2007-08-13	股票和股指期货跨市场监管体制确立
2007-08-24	首张金融期货结算业务牌照问世
2007-09-07	首批金融期货全面结算牌照发放
2007-10-10	中金所会员建设工作正式启动
2007-10-18	《金融期货业务系统技术指引》正式发布
2007-10-22	中金所首批两家全面结算会员出炉
2007-10-28	四公司获金融期货第二批全面结算牌照
2007-11-12	中金所批准第二批12家会员单位
2007-11-28	中金所批准第三批17家会员单位
2007-12-10	中金所批准第四批13家会员单位
2007-12-28	首张股指期货IB资格牌照出台
2008-1-4	中金所批准第五批13家会员单位
2008-2-1	中金所批准第六批10家会员单位
2008-4-2	中金所批准第七批9家会员单位
2008-6-18	获批IB资格牌照的券商增至21家
2008-7-23	中金所批准第八批5家会员单位
2008-9-25	根据证监会网站最新公告的资料统计，已获IB业务资格的券商总数达28家
2009-4-21	中金所批准第九批5家会员单位
2009-7-20	中金所批准第十批7家会员单位
2009-7-23	中金所启动2009年度应急演练
2009-7-30	证监会披露期货一部负责股指期货
2009-8-3	中金所进行仿真熔断测试
2009-9-1	期货公司分类监管施行
2009-11-11	证监会发布期货公司信息公示管理规定
2009-11-13	中金所批准第十一批10家会员单位
2009-11-30	期市统一开户完成
2009-12-1	期货公司分类设点规定今起实施
2010-1-8	国务院原则性通过股指期货和融资融券
2010-1-19	中金所发布交易规则及其实施细则修订说明
2010-2-1	中金所再批13家会员单位会员数增至124家
2010-2-20	中金所发布股指期货合约交易规则及其实施细则
2010-2-22	股指期货22日9时起正式开户
2010-3-26	中金所公布股指期货2010年4月16日正式上市
2010-4-16	股指期货2010年4月16日正式上市